De seneste måneder har aktiemarkederne været på en rutsjebane, fra nedturen i april til opsvinget i maj. På trods af det seneste opsving på de europæiske markeder viser Morningstars nøgletal, at der nu er flere undervurderede aktier end ved årets start.
Morningstar US Market Index var på randen af at gå ind i et bear market efter præsident Donald Trumps meddelelse om gensidige toldtariffer den 2. april. Markedet rettede sig dog kraftigt op fra den 9. april på baggrund af toldpausen, og den 12. maj kom nyheden om, at USA og Kina havde nået til enighed om midlertidigt at sænke de amerikanske toldsatser på kinesiske varer. Morningstar Europe Index har i år klaret sig bedre end Morningstar US Market Index, men både det amerikanske og det europæiske marked har oplevet et fald og en stigning, der følger samme mønster.
Efter opsvinget er der flere undervurderede aktier
Ser man på de 1.578 virksomheder, som Morningstar-analytikere dækker, er andelen af aktier med 4 eller 5 stjerner i øjeblikket 41 %, mens andelen af aktier med 1 eller 2 stjerner ligger på 22 %.
I begyndelsen af 2025 var andelen af undervurderede aktier 38,9 %, og andelen af overvurderede aktier var hele 23,9 %, så antallet af undervurderede aktier er steget, mens antallet af overvurderede aktier er faldet.
En rating på 4 eller 5 stjerner indikerer, at aktien er undervurderet, mens en rating på 1 eller 2 stjerner viser, at aktien er overvurderet.
Dette kan virke kontraintuitivt. Men Michael Field, chefstrateg for det europæiske marked, siger, at svaret ligger i karakteren af det seneste opsving.
"Ja, markederne er steget, men nogle sektorer er blevet efterladt," siger han. Aktiemarkederne er blevet splittede af toldens indvirkning, og der kan endnu være værre ting i vente, tilføjer han.
Han nævner eksempler fra energisektoren, som nu vurderes som undervurderet, efter at tolden fra 2. april øgede udsigten til en global recession, der vil svække efterspørgslen.
Også medicinalsektoren lider under den svagere stemning. Ud over frygten for nye toldtariffer for ikke-amerikanske virksomheder har præsident Donald Trump for nylig underskrevet en bekendtgørelse om at sænke priserne på receptpligtig medicin.
Pr. 13. maj er 11 % af virksomhederne betydeligt undervurderede (5-stjernede aktier), og kun 5 % er betydeligt overvurderede (1-stjernede aktier).
Flere europæiske aktier er undervurderet end amerikanske aktier
Hvor findes mulighederne på globalt plan? Investorer kunne tro, at de største muligheder må findes i USA, da det amerikanske marked har klaret sig dårligere i år. Men sådan er det ikke. Der er faktisk flere muligheder i Europa end i USA. Morningstars nøgletal viser, at andelen af billigere aktier i Europa er på 57 % sammenlignet med 39 % i USA.
Morningstars Field siger, at der stadig er en "værdiansættelseskløft" mellem USA og Europa, selv om den amerikanske økonomiske vækst aftager, og eurozonen sænker renterne på grund af den aftagende inflation.
Hvad angår muligheder på sektorniveau, skiller fast ejendom og sundhed sig ud med henholdsvis 71 % og 68 % af aktierne vurderet til 4 eller 5 stjerner. Den finansielle sektor har dog den laveste andel af billige virksomheder med 24 %.
Sådan fortolkes Morningstar Rating for aktier
Morningstar Rating for aktier er et analytikerbaseret mål for en akties aktuelle pris i forhold til en Morningstar-aktieanalytikers estimat af, hvad aktierne er værd.
Aktiernes stjerneklassificering angiver, om en aktie er billig, dyr eller rimeligt prissat i forhold til analytikerens vurdering af dens indre værdi eller Fair Value-estimatet.
Aktier, der handles med store rabatter i forhold til deres fair value, får de højeste ratings (4 eller 5 stjerner), mens aktier, der handles med store præmier i forhold til deres fair value, får lavere ratings (1 eller 2 stjerner). En 3-stjernet rating betyder, at den aktuelle aktiekurs er tæt på analytikerens fair value-estimat. Forholdet mellem en akties pris/fair value-estimat, der svarer til hver stjerne-rating, bestemmes af dens Uncertainty Rating:
5 stjerner (★★★★★): Vi mener, at det er meget sandsynligt, at der vil ske en værdiforøgelse ud over et rimeligt risikojusteret afkast over en flerårig periode. Vores analyse indikerer, at den aktuelle markedskurs afspejler et overdrevent pessimistisk udsyn, hvilket begrænser nedadgående risiko og maksimerer opadgående potentiale.
4 stjerner (★★★★): Vi mener, at det er sandsynligt, at der vil ske en værdiforøgelse ud over et rimeligt risikojusteret afkast over en flerårig periode.
3 stjerner (★★★): Vi mener, at investorer sandsynligvis vil opnå et rimeligt risikojusteret afkast (ca. egenkapitalomkostninger).
2 stjerner (★★): Vi mener, at investorer sandsynligvis vil opnå et mindre end rimeligt risikojusteret afkast.
1 stjerne (★): Vi mener, at der er stor sandsynlighed for uønskede risikojusterede afkast ud fra den aktuelle markedspris over en flerårig periode. Vores analyse indikerer, at markedet prissætter et alt for optimistisk udsyn, hvilket begrænser potentialet for kursstigninger og udsætter investoren for tab af kapital.
Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik.
