Vigtigste konklusioner
- Udbytteaktier har klaret sig bedre end det bredere aktiemarked i 2025.
- I modsætning til 2024 har højt udbyttebetalende sektorer som forsyningsselskaber og finansielle tjenesteydelser ført an i afkastet, mens teknologisektoren har vaklet.
- Dividend Leaders Index har overgået andre udbytteaktier på grund af sin høje koncentration i nogle af årets store vindere.
Efter at have haltet bagefter markedet i syv af de sidste otte år er Morningstar Dividend Leaders Index steget igen i 2025. Det er steget med 6,5 % i år til dato, hvilket er mere end det dobbelte af stigningen på 3,0 % på Morningstar US Market Index, hvilket viser, hvordan udbytte-strategier kan øge afkastet.
Dividend Leaders Index – en samling af de 100 aktier med det højeste udbytte, som har en konsistent historie med udbetaling af udbytte og en dokumenteret evne til at opretholde disse udbetalinger – steg kraftigt i første kvartal med 9,0 %, mens det samlede marked faldt med 4,6 %. Siden da har det afgivet en del af disse gevinster og er faldet med 2,3 % i dette kvartal, mens markedet er steget med 8,0 %.
I mellemtiden er Morningstar Dividend Composite Index – et bredt mål for udbytteaktiernes performance – steget med 4,1 % i år til dato, mens Morningstar US High Dividend Yield Index – der fokuserer på den højt udbyttebetalende halvdel af det amerikanske udbyttebetalende marked – er steget med 4,0 %. Dette står i kontrast til 2024, hvor Dividend Leaders Index, Dividend Composite Index og High Dividend Yield Index alle lå under markedet.
Dan Lefkovitz, strateg hos Morningstar Indexes, peger på to faktorer, der driver den gode performance.
Den første, som gælder for alle udbytte-strategier, er en ændring i sektorernes afkasttendenser. "I modsætning til de seneste par år er teknologisektoren ikke længere i spidsen, og flere af Magnificent Seven-virksomhederne er kommet i vanskeligheder," siger Lefkovitz. "Samtidig har de mere defensive, udbytte-rige områder af markedet klaret sig godt."
Den anden faktor, der hjælper med at forklare, hvorfor Dividend Leaders Index har overgået andre udbytteindekser, er dets struktur. Det er "et koncentreret indeks over højt udbyttebetalende aktier, der er stærkt vægtet mod de største komponenter, og det har haft nogle store vindere i år," forklarer Lefkovitz.
Teknologiaktier er snublet i 2025
Teknologisektoren dominerer det amerikanske markedsindeks med en vægt på 30,9 % – mere end dobbelt så meget som den næststørste sektor, finansielle tjenesteydelser, der udgør 13,9 %. Til sammenligning udgør teknologi 17,2 % af Dividend Composite Index og kun 4,6 % af Dividend Leaders Index. Med teknologi som den tredjeværste sektor i år med en stigning på kun 2,6 % har det amerikanske markedsindeks ikke nydt godt af samme opsving fra teknologi som tidligere.
Forsyningssektoren, der udgør 6,1 % af Dividend Composite Index, 13,1 % af Dividend Leaders Index og kun 2,4 % af US Market Index, er den sektor, der har klaret sig bedst hidtil i år med en stigning på 10,7 %. Defensive forbrugerprodukter og finansielle tjenesteydelser, der også vejer tungt i udbytteindeksene, har begge opnået gevinster på næsten 5 % i år til dato.
Når man ser nærmere på de enkelte selskaber, har Apple AAPL været den største belastning for aktiemarkedet i 2025. Selskabet udgør 6,0 % af det amerikanske markedsindeks og har trukket 1,4 procentpoint fra afkastet. Derimod har Apple kun en vægt på 2,5 % i Dividend Composite Index, hvor det har trukket 0,6 point fra afkastet. Dividend Leaders Index indeholder slet ikke Apple.
Af de seks største negative bidragsyder i det amerikanske markedsindeks er kun Apple og UnitedHealth UNH med i Dividend Composite Index, mens ingen er med i Dividend Leaders Index.
Et lille antal navne har stor indflydelse
Da Dividend Leaders Index kun er en samling af 100 aktier, kan over- eller underperformance fra de største aktier have stor indflydelse på det samlede afkast. Hver af de fem største aktier – Verizon Communications CZ, AbbVie ABBV, Chevron CVX, Philip Morris PM og Pfizer PFE – har en vægt på over 6 % og udgør tilsammen 53 % af de 10 største aktier. Lefkovitz bemærker, at flere af de største aktier – Philip Morris (op 53,4 %), IBM IBM (op 29,7 %) og CVS Health CVS (op 53,8 %) – har haft en fremragende udvikling i 2025.
"Dividend Leaders Index's bedre performance i forhold til det brede univers af selskaber med høje udbytter handler mere om de enkelte værdipapirer i indekset end om sektor- eller stilfordelinger," forklarer Lefkovitz.
Af de 6,5 procentpoint, som Dividend Leaders Index steg med i 2025, bidrog Philip Morris alene med 3,0 point, mens IBM tilføjede 1,3 og CVS 1,2. Det svarer til et samlet bidrag på 5,5 procentpoint fra blot tre aktier.
I Dividend Composite Index var Philip Morris også den største bidragyder, men tilføjede kun 0,7 point på grund af sin mindre vægt i indekset. De næststørste bidragydere var Microsoft MSFT, der tilføjede 0,7 point, og JPMorgan Chase JPM, der tilføjede 0,4 point, hvilket bragte det samlede bidrag fra de tre aktier op på 1,8 procentpoint.
Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politik.
