Burde vi have forudset den lange optur?

En fremtid som næsten ingen kunne forudsige.

John Rekenthaler 08/04/2019

Af John Rekenthaler, Morningstar.

Historien ser ikke kært på os
Fortiden giver ikke meget for vores evner til at forudsige fremtiden. Efter Anden Verdenskrig handlede det amerikanske aktieindeks, S&P 500, i 1949 til blot 6 gange indtjeningen og havde vendt næsen mod en økonomisk optur. Arbejdskraften var billig, ny teknologi øgede produktiviteten og USA havde rigeligt med kapital. Aktiemarkedet havde sat kursen mod succes. Det var dog kun få, der så potentialet. S&P 500 indekset steg 353 procent i 50'erne, men kun 5 procent af amerikanerne ejede aktier.

Sådan ser det ud i bakspejlet. Dem, der investerede dengang, har dog en anden historie at fortælle. Et inflationsmonster på omkring 10% om året havde præget de tre år inden 1949, BNP var skrumpet og arbejdsløsheden var tæt på 8 procent. Lav vækst og høj inflation! Måske var en kurs/indtjening (P/E) på 6 for konvervativt, men udover de pinefulde erindringer om aktiemarkedet de 20 forrige år, var der gode grunde til at være forsigtig i 1950.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

For at se denne artikel registrér dig som Morningstar Basis-medlem

Registrér dig gratis

Om forfatteren

John Rekenthaler  is vice president of research for Morningstar.