Morningstar
AnbefaletMedalist Rating Shield IconAwards 2022 Whats New IconNyt på siden Whats New Icon
Kommentar

9 nordiske aktier på tilbud

Dette års turbulens har påvirket aktiemarkedet ganske forskelligt, hvor nogle nordiske virksomheder er prissat lavt, ifølge Morningstars analytikere.

Christopher Greiner, CFA 09/11/2020
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Stock market desk down rising business 4937349 520

Øget markedsturbulens betyder, at investorer kan foretage nogle gode tilbud i efteråret - hvor nogle aktier handles for så meget som 46% under den estimerede dagsværdi (egenværdi). Faldende aktiekurser, krydret med ekstrem usikkerhed, gør det særdeles udfordrende at vide, om man skal købe guld eller grå sten. I lyset af denne usikkerhed har vi søgt hjælp fra en flok Morningstar analytikere i vores søgen efter nordiske aktier, der er attraktivt prissat.

Vores Morningstar analytikere vurderer en aktie fra 1 til 5 Morningstar Rating baseret på, om de mener, at aktien er for dyr (1 eller 2 Morningstar Rating), "korrekt" prissat (3 Morningstar Rating) eller underpris (4 eller 5 Morningstar Rating) i forhold til aktiens estimerede fair value. Vi har anvendt Morningstar Direct til at finde nordiske aktier med mindst en Morningstar Rating på 4, og vi fandt 9 aktier.

Men hvad er «estimeret fair value», og hvorfor betyder det noget? Morningstars Sarah Newcomb forklarer: ”Det er en smart genvej, der kan hjælpe dig med at afgøre, om prisen på en aktie er høj eller lav sammenlignet med dens grundlæggende værdi. Det er et meget mere fornuftigt skøn over den langsigtede fair value af en aktie i stedet for «uanset hvad folk er villige til at købe den for i dag». Newcomb tilføjer, at: ”Den estimerede fair value giver den nødvendige kontekst til at hjælpe dig med at overleve flokmentaliteten. Uden et logikbaseret referencepunkt prissættes "lav" og "høj" meningsløst, men hvis du kender estimatet for fair value, kan du købe, når flokkens pris er lav - i forhold til estimeret egenværdi - eller sælge, når prisen er høj”.

Hvilke nordiske aktier er prissat lavt?

Nedenstående liste viser de 9 undervurderede aktier, vi hidtil har fundet, og aktierne handler mellem 46% og 15% under fair value, som vores Morningstar analytikere har estimeret.

Tabell over aksjene

Kilde:Morningstar Direct, 22.10.2020

Finans på tilbud

Den finansielle sektor er godt repræsenteret af Danske Bank (DANSKE), Handelsbanken (SHB A) og Swedbank (SWED A). Danske Bank er den mest undervurderede aktie på listen - handles 46% under estimeret fair value - men har kun oplevet et fald på 12% i nettoomsætningen i første halvdel af 2020 sammenlignet med den tilsvarende periode i 2019. Morningstar analytiker Niklas Kammer påpeger alligevel at: ”usikkerhed omkring bøder i forbindelse med de 200 mia. EUR potentielt falske transaktioner, der gennemgik den estiske filial fra 2007 til 2015, lægger et betydeligt pres på aktiekursen”. Men Morningstars analytikere fastholder estimatet på DKK 170 pr. aktie for Danske Bank, hvilket indikerer en rabat på 46%.

Handelsbanken og Swedbank har også overrasket positivt i år. Især Swedbank har imponeret med et afkast på egenkapitalen i 3. kvartal på hele 14,3%, hvilket er unikt for en europæisk bank selv i normale tider. Den estimerede fair value for Swedbank er opjusteret til SEK 192 pr. aktie (fra SEK 183), en rabat på 22% med udgangspunkt i kursen pr. 22. oktober. For Handelsbanken opretholder Morningstars analytikere skøn over fair value på SEK 107 pr. aktie, hvilket svarer til en rabat på 28%.

Muligheder i olie og 5G

Equinor (EQNR) er den næstmest undervurderede aktie på listen og handler 33% under den estimerede fair value. Virksomheden oplevede et fald i omsætningen i 2020, hvilket hovedsagelig var et resultat af lavere olie- og naturgaspriser på grund af COVID-19-pandemien. Aktien startede året på NOK 175,5, mens kursen pr. 22.10 var NOK 129,5, et fald på 26,2%. Morningstar analytiker Allen Good fastholder estimatet på 194 NOK pr. aktie, men informerer stadig om høj usikkerhed, fordi Equinors indtjening i stor grad påvirkes af råvarepriser. Allen Good tilføjer, at: ”I det lange løb kan større brug af elektriske-, autonome- og delingskørertøjer (ride-sharing) reducere efterspørgslen efter olie og raffinerede produkter. Naturgasbehov kan erstattes af større anvendelse af vedvarende energi”.

Nokia (NOKIA) har set 2. kvartals omsætning falde 11% fra samme periode i 2019, men 5G-investeringen fortsætter med at vokse. Morningstars analytikere har derfor estimeret en rabat på 22% i Nokia (EUR 4,6 i estimeret fair value). Nokia er faktisk en af de virksomheder, som Morningstars analytikere mener, vil drage fordel af 5G-trenden i det næste årti. Du kan læse mere i denne artikel 24 Aktier for 2030.

Nedsat helse og sikkerhet

Sundhedssektoren er repræsenteret af svenske Orphan Biovitrum (SOBI), Lundbeck (LUN) og Elekta (EKTA B). SOBI-aktien blev for nylig opgraderet til en Morningstar Rating på 4, hvilket skyldes det massive prisfald i de sidste 2 uger. Vores Morningstar analytikere sænkede for nylig estimatet for fair value for SOBI-aktien til SEK 190 (fra SEK 207). Rabatten er derfor 20%.

Udsigterne for Lundbeck i 2020 er solide, selvom de har oplevet udfordringer på grund af COVID-19, ifølge Morningstar analytikeren Anna Baran. Anslået fair value for Lundbeck er DKK 234 pr. aktie, hvilket indikerer en rabat på 18%.

Elekta (EKTA B) er den eneste virksomhed i denne artikel, der har Wide Economic Moat, dvs. bæredygtige konkurrencemæssige fordele. De konkurrencemæssige fordele skyldes, at kun få virksomheder er involveret i strålebehandling, hvor Varian og Elekta tegner sig for den største andel af alle nye installationer, ifølge Morningstar-analytikeren Alex Morozov. Anslået fair value er SEK 133 pr. aktie og rabatten er 15%. For mere information om Economic Moat, er du velkommen til at se denne video "What is Economic Moat?”.

Sikkerhedsfirmaet Securitas (SECU B) har hidtil i år imponeret i forhold til alle rejsebegrænsninger, hvor Securitas blandt andet har en høj eksponering for sikkerhed i lufthavne. Ifølge Morningstar analytikeren Michael Field faldt de organiske indtægter med kun 4% i andet kvartal og kun 1% i første halvår. Den anslåede fair value opretholdes på SEK 161 pr. aktie (15% rabat), og Field ser stadig et attraktivt opadgående potentiale, selvom aktien er steget næsten 50% siden bunden i marts i år.

Afslutningsvis vil vi minde dig om, at denne notering af individuelle aktier som p.t. er lavere end dets egenværdi pr. aktie, er ikke en anbefaling at købe, da hver enkelt investor har en anden risikoprofil og forventning om fremtidigt afkast. Kontakt derfor din rådgiver for en vurdering af din samlede portefølje.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Om forfatteren

Christopher Greiner, CFA  Data journalist i Morningstar.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. All rights reserved.

Brugervilkår        Fortrolighedspolitik        Cookie Settings        Offentliggørelser

The Morningstar Star Rating for Stocks is assigned based on an analyst's estimate of a stocks fair value. It is projection/opinion and not a statement of fact. Morningstar assigns star ratings based on an analyst’s estimate of a stock's fair value. Four components drive the Star Rating: (1) our assessment of the firm’s economic moat, (2) our estimate of the stock’s fair value, (3) our uncertainty around that fair value estimate and (4) the current market price. This process culminates in a single-point star rating that is updated daily. A 5-star represents a belief that the stock is a good value at its current price; a 1-star stock isn't. If our base-case assumptions are true the market price will converge on our fair value estimate over time, generally within three years. Investments in securities are subject to market and other risks. Past performance of a security may or may not be sustained in future and is no indication of future performance. For detail information about the Morningstar Star Rating for Stocks, please visit here

Quantitative Fair Value Estimate represents Morningstar’s estimate of the per share dollar amount that a company’s equity is worth today. The Quantitative Fair Value Estimate is based on a statistical model derived from the Fair Value Estimate Morningstar’s equity analysts assign to companies which includes a financial forecast of the company. The Quantitative Fair Value Estimate is calculated daily. It is a projection/opinion and not a statement of fact. Investments in securities are subject to market and other risks. Past performance of a security may or may not be sustained in future and is no indication of future performance. For detail information about the Quantiative Fair Value Estimate, please visit here

Morningstar Medalist Rating er det sammenfattende vurdering for Morningstars fremadrettede analyse af investeringsstrategier, som tilbydes via individuelle instrumenter ved hjælp af en ratingskala; guld, sølv, bronze, neutral og negativ. Medalist Ratings angiver, hvilke investeringer Morningstar mener, der sandsynligvis over tid vil slå et relevant indeks eller et gennemsnit af lignende fonde på et risikovægtet grundlag. Investeringsprodukterne vurderes på tre centrale søjler (People, Parent og Process), som sammen med en vurdering af omkostninger danner grundlaget for Morningstars vurdering af disse produkters investeringsmæssige fordele og bestemmer den Medalist Rating, de tildeles. Søjlevurderinger tager form af lav, under middel, middel, over middel og høj. Søjlerne vurderes af en analytikers kvalitative analyse (enten direkte for et instrument, som analytikeren dækker, eller indirekte, når søjlevurderingerne for et dækket instrument tildeles til et relateret, ikke-dækket instrument) eller ved hjælp af algoritmiske teknikker. Instrumenter sorteres efter deres forventede præstation i ratinggrupper, der defineres af deres Morningstar-kategori og deres aktive eller passive status. Når analytikere direkte dækker et instrument, tildeler de tre søjlevurderinger på grundlag af deres kvalitative vurdering under tilsyn af Analyst Rating Committee og overvåger og revurderer dem mindst hver 14. måned. Når fondene dækkes enten indirekte af analytikere eller af en algoritme, tildeles ratingerne hver måned. For mere detaljerede oplysninger om disse ratings, herunder deres metodologi, henvises til here

Morningstar Medalist Ratings er ikke faktuelle udsagn, og de er heller ikke kredit- eller risikovurderinger. Morningstar Medalist Rating (i) bør ikke anvendes som det eneste grundlag for vurdering af et investeringsprodukt, (ii) indebærer ukendte risici og usikkerheder, som kan medføre, at forventninger ikke indtræffer eller afviger væsentligt fra det forventede, (iii) garanteres ikke at være baseret på fuldstændige eller nøjagtige antagelser eller modeller, når de fastsættes algoritmisk, (iv) indebærer en risiko for, at afkastmålet ikke kan opfyldes på grund af f.eks. uforudsete ændringer i ledelsesændringer, teknologi, økonomisk udvikling, renteudvikling, drifts- og/eller materialeomkostninger, konkurrencepres, tilsynslovgivning, valutakurs, skattesatser, valutakursændringer og/eller ændringer i politiske og sociale forhold, og (v) bør ikke betragtes som et tilbud eller en opfordring til at købe eller sælge investeringsproduktet. En ændring i de grundlæggende faktorer, der ligger til grund for Morningstar Medalist Rating, kan betyde, at vurderingen efterfølgende ikke længere er korrekt.

For oplysninger om den historiske Morningstar Medalist Rating for enhver forvaltet investering, som Morningstar dækker, bedes du kontakte dit lokale Morningstar-kontor.

For mere detaljerede oplysninger om interessekonflikter, herunder EU MAR-oplysninger, se venligst "Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA" her

Vælg din sideudgave For at sikre, at webstedet er relevant for dig, skal vi vide, om du er en individuel investor eller en økonomisk professionel.