Er emerging markets aktier billige?

Veludviklede lande steg pænt sidste år, mens emerging markets aktierne faldt. Spørgsmålet er om emerging markets nu er billige eller om prissætningen er reel.

Facebook Twitter LinkedIn

Emerging markets aktier betragtes typisk som en aktivklasse med potentiale for et højere – men mere volatil – afkast og en kilde til risikospredning i porteføljen. Betragtningerne holder generelt stadig trods aktivklassens markante udvikling over dens relative korte levetid. En vurdering af den aktuelle værdiansættelse af emerging markets bør imidlertid ses i lyset af denne kontekst.

Som enhver anden aktivklasse er det langsigtede afkast potentiale på emerging markets aktier drevet af deres aktuelle værdiansættelse. Aktuelt handles det mest benyttede indeks for emerging markets, MSCI Emerging Markets, til en P/E på 12, hvilket er under dets historiske gennemsnit på 16. Dets aktuelle P/E er en betydelig discount i forhold til veludviklede lande som aktuelt handles til P/E tæt på 17. Det er det højeste niveau i mere end 7 år. Den aktuelle værdiansættelse af emerging markets peger altså i retning af pæne relative og absolutte afkast i det næste årti, men omvendt peger en række andre faktorer i retning af, at det måske ikke ligger helt så ligetil alligevel.

Kort levetid

Aktier fra emerging markets blev først for alvor en investerbar aktivklasse for omkring 25 år tilbage. De første emerging markets fonde fra danske foreninger blev tilgængelige for investorerne i starten af halvfemserne, og MSCIs emerging markets indeks blev introduceret i 1988. Indekset lagde ud med 10 lande med Malaysia, Brasilien og Chile som de største enkeltlande. Aktuelle sværvægtere som fx Kina, Taiwan og Sydkorea blev først optaget i indekset i midt-halvfemserne.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

For at se denne artikel registrér dig som Morningstar Basis-medlem

Registrér dig gratis
Facebook Twitter LinkedIn

Om forfatteren

Nikolaj Holdt Mikkelsen, CFA

Nikolaj Holdt Mikkelsen, CFA  

Chefanalytiker i Morningstar Danmark

© Copyright 2021 Morningstar, Inc. All rights reserved.

Brugervilkår        Fortrolighedspolitik        Cookies