Ved at bruge sitet accepterer du Morningstar anvender cookies. Læs mere om Morningstars politik for cookies og lokal lagring:

Danske Bank booster forventningerne efter stærke resultater i første halvår

På baggrund af det passende regnskab fastholder vi vores forventninger og fair value estimat på 257 kr. på narrow-moat Danske Bank.

Danske Bank A/S Danske|DK

Fair Value: 257.00 DKK

Morningstar Rating: 3

Aktuel Kurs: 254.20

P/FV: 0.99

Markedsværdi (mia.): 232.18 DKK

Economic Moat: Narrow

Alle estimater, kurser og vurderinger er pr. 20. juli 2017 af Derya Guzel, Morningstar Equity Analyst. 

Danske Banks omsætning steg sundt med 6 pct. i første halvår drevet af alle forretningsområder. Takket været højere volumenvækst og højere kundeaktivitet, steg nettorenteindtægterne med 6 pct. og gebyrer med 13 pct. 

Højere aktivitet på de finansielle markeder gav medvind til stigningen på 21 pct. i handelsindtægter. Alt i alt støttede en robust underliggende forretning i de nordiske økonomier op om en stærk nettoindkomst på 10,3 mia. kr. - en passende stigning på 10 pct. sammenlignet med første halvår 2016. Drevet af de gode resultater i første halvår øgede ledelsen sine forventninger til nettoindkomsten i 2017 til 18-20 mia. kr. fra tidligere 17-19 mia. kr. Vores nuværende estimat for nettoindkomsten på 20 mia. kr. er på linje med den øvre bar i ledelsens forventninger, og vi regner med at fastholde dette. 

Efter hvad vi mener er passende resultater, fastholder vi vores narrow moat og stabile moat-trend. For øjeblikket holder vi også vores fair value-estimat på 257 kr. per aktie intakt, hvilket indikerer at aktierne handles til en fair pris på 1,6 gange den bogførte værdi og 12,4 gange indtjeningen fra vores 2018 estimater. 

Danskes første halvårs nettogebyrer blev til 7,6 mia. kr. - en stærk stigning på 13 pct. fra første halvår 2016. Nettogebyrerne nød godt af en stigning i aktiver under forvaltning i segmentet for formueforvaltning og højere kundeaktivitet - primært drevet af segmentet til institutioner og forretningsdrivende.

Primært som følge af den igangværende restrukturering i Danskes regulative compliance og deres fortsatte fokus på digitalisering af platformen, landede driftsomkostningerne på 11,5 mia. kr. og steg dermed 3 pct. over året, hvorved forholdet mellem omkostninger og indtægter (cost/income) blev 47,1 pct. mod 48,3 pct. for et år siden. Som Danske selv har guidet handlede restruktureringen af den regulative compliance-side bl.a. om implementering af regulative krav til finansielle instrumenter (herunder MiFID II), databeskyttelse og Second Payment Services direktivet. 

Danske Bank pris og fair value chart

 

---

© Morningstar 2017. All Rights Reserved. Unless otherwise provided in a separate agreement, you may use this report only in the country in which its original distributor is based. The information, data, analyses and opinions presented herein do not constitute investment advice; are provided solely for informational purposes and therefore are not an offer to buy or sell a security; and are not warranted to be correct, complete or accurate. The opinions expressed are as of the date written and are subject to change without notice. Except as otherwise required by law, Morningstar shall not be responsible for any trading decisions, damages or other losses resulting from, or related to, the information, data, analyses or opinions or their use. The information contained herein is the proprietary property of Morningstar and may not be reproduced, in whole or in part, or used in any manner, without the prior written consent of Morningstar. Investment research is produced and issued by subsidiaries of Morningstar, Inc. including, but not limited to, Morningstar Research Services LLC, registered with and governed by the U.S. Securities and Exchange Commission.

Papirer nævnt i artikel
Navn på papirPrisÆndring (%)Morningstar Rating
Danske Bank A/S243,00 DKK-0,61
Om forfatteren

Morningstar Equity Analysts  Morningstar stock and fund analysts cover 2,000 mutual funds, 2,100 equities, and 300 exchange-traded funds.