Lundbecks: Fair value opjusteres til 235 kr., men vi ser ikke stort potentiale

Vi har revideret vores fair value, men ser fortsat en høj usikkerhed. Selv i det bedst tænkelige scenarie ser vi kun en upside på 5 pct. i forhold til den aktuelle dagskurs

H Lundbeck A/S LUN|DK

Fair Value Estimat: 235.00 DKK

Usikkerhed: Høj

Morningstar Rating: 2

Aktuel Kurs: 321.30 DKK

P/FV: 1.37

Markedsværdi (mia.): 63.51 DKK

Economic Moat: Narrow

Alle estimater, kurser og vurderinger er pr. 4. maj 2017.

Vi øger vores fair value estimat til 235 kr. fra 218 kr. for at tage højde for en mere optimistisk udsigt over væksten af Lundbecks portefølje af nye lægemidler.

Vi forventer at selskabets langsigtede driftsmarginer vil nå 30 pct. i slutningen af den femårige forecast-periode. Dette niveau af driftsmæssig effektivitet vil være en væsentlig forbedring sammenlignet med selskabets historiske marginer, som var omkring de laveste i industrien for mærkede lægemidler. Vi mener, der er betydeligt potentiale til at skære i omkostningerne og anvende selskabets infrastruktur mere efficient, og Lundbeck har vist nævneværdige fremskridt i sit treårige program.

Scenarieanalyse - selv vores bull-case giver ikke en væsentlig upside
Vi ser en høj usikkerhed forbundet med værdien af Lundbecks aktier. Selskabets værdiansættelse er i høj grad afhængig af fremtidsudsigterne for salget af centrale lægemidler i Lundbecks pipeline og forventninger til marginerne, der kan variere væsentligt med fluktuerende pres fra generisk konkurrence, indkøbsorganisationer og regulering. 

vores bull-case scenarie antager at alle Lundbecks kandidater i de sene faser godkendes og sammenholdes med mere optimistiske salgsforventninger fra eksisterende produkter og marginforbedringer. Dette resulterer i et fair value estimat på 338 kr. per aktie.

I vores bear-case scenarie vil kandidaterne i selskabets pipeline ikke nå markedet, og salgsforventningerne deprecieres mens omkostningsreduktionerne kommer til kort. Det giver et fair value estimat på 125 kr. og giver udtryk for den væsentlige risiko, der er associeret med en investering i Lundbeck-aktien. 

---

© Morningstar 2017. All Rights Reserved. Unless otherwise provided in a separate agreement, you may use this report only in the country in which its original distributor is based. The information, data, analyses and opinions presented herein do not constitute investment advice; are provided solely for informational purposes and therefore are not an offer to buy or sell a security; and are not warranted to be correct, complete or accurate. The opinions expressed are as of the date written and are subject to change without notice. Except as otherwise required by law, Morningstar shall not be responsible for any trading decisions, damages or other losses resulting from, or related to, the information, data, analyses or opinions or their use. The information contained herein is the proprietary property of Morningstar and may not be reproduced, in whole or in part, or used in any manner, without the prior written consent of Morningstar. Investment research is produced and issued by subsidiaries of Morningstar, Inc. including, but not limited to, Morningstar Research Services LLC, registered with and governed by the U.S. Securities and Exchange Commission.

Papirer nævnt i artikel

Navn på papirPrisÆndring (%)Morningstar Rating
H. Lundbeck A/S267,90 DKK0,00

Om forfatteren

Morningstar Equity Analysts  Morningstar stock and fund analysts cover 2,000 mutual funds, 2,100 equities, and 300 exchange-traded funds.